Бивалютная корзина

Бивалютная корзина, расширение бивалютной корзины, Центральный Банк России расширил коридор бивалютной корзины – везде можно услышать и увидеть такие высказывания, но не все понимают, что такое бивалютная корзина.

Термин бивалютная корзина впервые появился 1 февраля 2005 года, для определения принципа, которым руководствуется ЦБ при установлении курса рубля по отношению к доллару и евро.

Бивалютная корзина – это ориентир курса рубля по отношению к евро или доллару. Реальный курс (цифры) ЦБ определяются по результатам торгов на ММВБ. Главный игрок на этом рынке и является сам ЦБ. ЦБ располагает огромными ресурсами и грубо говоря, устанавливает свой курс.

На данном этапе Центральный Банк России специально расширяет бивалютную корзину, ослабляя курс рубля.

Причина:

• Бизнесу (крупным предприятиям – Северсталь, АвтоВаз) выгоден слабый рубль – их продукция становится конкурентоспособней на внутреннем рынке и зарубежном рынке.
• Также для сохранения своих золотовалютных запасов (ведь на поддержания курса надо выделять значительные средства)

Бивалютная корзина сегодня (источник)

ЦБ России сегодня сделал очень важное заявление. Колебания курса рубля будут ограничены сверху ценой в 41 рубль за бивалютную корзину (примерно 36 рублей за доллар). Аналитики интерпретируют это как отпуск рубля в свободное плавание. Насколько я понимаю – эксперты ожидают что рубль еще немного упадет, но более широкий коридор позволит ЦБ не терять так много резервов. Что ж, возможно так и будет.

Но, с другой стороны, равновесная цена рубля сегодня в основном завист от цен на ресурсы. Если они упадут, то рубль очень быстро достигнет верхней границы. Благодаря спекулянтам граница может быть достигнута даже раньше падения цен на нефть. И тогда у ЦБ встанет перед выбором. Либо он будет героически удерживать рубль, что означает тратить резервы, либо — он нарушит свое обещание. Первая стратегия не может быть успешной, если атака будет серьезной, об этом, например, может рассказать английское правительство, которое в 1992-м году не смогло удержать фунт после атак Джорджа Сороса и компании. К тому же российский центробанк не известен своей безупречной репутацией, да и сегодняшнее заявление нельзя интерпретировать как жесткую норму. Так что, как только появится необходимость, верхняя граница скорей всего будет пересмотрена.

Тогда вопрос, зачем вообще вводить границу, если вы вряд ли собираетесь ее выдерживать. Видимо, чтобы предотвратить панику, которой можно ждать при полном переходе на плавающий курс. То есть ЦБ как бы говорит, мы будем смотреть, чтобы рубль слишком сильно не прыгал без причины. Если спекулятивная атака будет основана на реальных трендах, то ЦБ скорей всего откажется от цифры в 41, но если это будет просто временное помешательство, то он поможет рынку сохранять спокойствие. В принципе, все логично.

Есть только одно большое но. Российский ЦБ надеется на доверие рынка, а на чем оно должно быть основано не очень понятно. Уже сейчас непонятно, откуда взяться этому доверию. Но если граница в 41 будет пересмотрена, а это может быть неизбежно, то доверие будет потеряно окончательно. Это серьезный риск. Мне кажется, надо было быть честнее, и сразу определить хотя бы несколько критериев, по которым граница в 41 может быть пересмотрена. Например, сказать, что «если цена на нефть упадет больше чем на X процентов от сегодняшней, то мы возможно пересмотрим границу».